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set up an offshore crypto fund

设立离岸加密基金应考虑的问题

Flag Theory 周刊 – 2018年8月3日,星期五

尽管每天都有起伏不定,但加密货币仍然是一个新的资产类别,并且它的接受率正在快速增长。虽然仍有些问题使得加密货币对更为成熟的投资者更具吸引力,例如托管或衍生期权等,但人们对加密货币的兴趣在不断增长。

这种日益增长的兴趣使得许多基金经理将区块链资产纳入其现有战略和/或创立专注于加密货币的独立基金。

除了帮助基金经理之外,我们还一直在帮助那些在加密货币交易方面获得一些经验和成功并决定创立专注于此资产类别的基金结构的加密货币爱好者。

今天我们将讨论构建加密货币基金时需考虑的一些问题,以及用于创立离岸加密货币基金的两个最受欢迎的司法管辖区,并讨论代币化基金目前正面临的一些挑战。

构建您的离岸加密货币基金

在成立离岸加密基金时,有一些方面将决定其构建方式及将受到何种法规和/或许可的约束。

例如,投资者的类型,数量和位置,以及所使用的分配和费用等。此外,还有最低和最高的个人投资数额以及该基金的最高净资产。

您必须决定它将是开放型基金还是封闭型基金。

封闭型基金通常是不受监管的,它拥有固定资本以及由某个公司提供的固定数量的股份/利益。封闭型基金可能无法按要求发行新股或赎回股份。赎回权通常由基金经理自行决定。

另一方面,开放型基金直接向投资人销售股份。股份的数量是不固定的,并且有可能是无限的。

您必须考虑是否要将您的基金构建为独立基金或隔离组合公司(Segregated Portfolio Company)以创建多个独立基金并对每个基金应用不同的策略和条款。

根据您的基金结构,您可能希望在不同的司法管辖区注册您的基金并使用不同的基金机构,例如,股份有限公司或有限合伙公司,向有限合伙人发行合伙权益,以及您是否打算成立一个独立公司作为基金经理。

接下来,我们将讨论离岸加密基金最常用的两个司法管辖区:开曼群岛和英属维京群岛。

在开曼群岛设立离岸加密基金

开曼群岛传统上是创立离岸基金的首选司法管辖区。全球大概75%的离岸基金位于开曼群岛,同时它也吸引着大量投资加密货币的基金。

通常,最常用的机构是税务豁免股份有限公司(Exempted Company Limited by Shares),然而豁免有限合伙公司(Exempted Limited Partnerships)也相对使用得较多,而单位信托基金(Unit Trusts)则使用得较少。

投资基金由开曼群岛金融管理局(Cayman Islands Monetary Authority)根据《共同基金法》( Mutual Funds Law)(2012年修订版)进行监管。

请注意,开曼群岛的封闭型基金是免税且不受监管的,无需登记和许可证就可开展业务。

这些不受监管的基金以税收豁免股份有限公司的形式创立,并仅限15名投资人,他们可以指定基金的董事,使其适合个人、亲戚朋友和初创基金。

对于拥有15名以上投资人的大型加密基金,他们可以选择构建成为登记基金、管理基金或注册基金。

登记基金受监管但无需许可证。每名投资人的最低投资额必须至少为10万美元,或者其股权必须在某个被认可的证券交易所上市。

管理基金必须登记但也无需许可证。然而,该基金必须在开曼群岛设有主要办事处,并委任一名开曼许可的共同基金管理人。

注册基金无需在当地设立主要办事处或委任受开曼监管的基金管理人。但是,这一选择仅适用于信誉良好且经验丰富的机构。

开曼群岛金融管理局(CIMA )在对发起人进行严格的测试后授予其基金许可,并确保基金将由具有足够知识和经验的管理人员进行管理,以便能够妥善地管理基金及满足其它要求。

在英属维京群岛设立加密基金

英属维京群岛是排在开曼群岛之后又一吸引离岸基金的司法管辖区。通常在该司法管辖区所使用的基金机构是英属维京群岛商业公司。

英属维京群岛的投资基金受金融服务监管委员会(Financial Services Commission )根据“2015年证券和投资业务法规”(Securities and Investment Business Regulations 2015)和“2010年共同基金法规”(Mutual Fund Regulations 2010)进行监管。

在开曼群岛,封闭型基金享受税收豁免并且无需登记和/或取得许可。然而,与开曼群岛不同,在英属维京群岛,不受监管的基金的股东人数是不受限制的。

若您想成立一个开放型基金,那么您有五个选择:私募基金(Private Funds)、核准基金(Approved Funds)、孵化基金(Incubator Funds)、专业基金(Professional Funds)和公共基金(Public Funds)。

私募基金必须进行登记,但无需许可证。英属维京群岛私募基金最多可拥有50名投资人,或者其基金利益必须严格在私人基础上提供。

核准基金是私募基金,但受到较低法规和要求的约束。核准基金最多可拥有20名投资人,并且净资产不可超过1亿美元。

孵化基金是一种开放型基金,是最容易也能够最快速被建立的基金。它们的投资人必须是专业投资人,并且每名投资人的最低投资金额必须至少为2万美元。基金的净资产不可超过2000万美元。

若两年后该基金展示了成功的策略并取得了一定的成就,那么它就可以轻易成为一个私募基金、专业基金或公共基金。

专业基金只能邀请专业投资者认购最低投资额为10万美元的股票,基金经理,发起人或该基金的员工除外。专业基金必须获得许可。

公共基金是持牌基金,受最严格的法律和最繁重的要求所限制,因为它可以为散户投资者提供基金利益。

代币化基金所面临的挑战

到目前为止,我们一直在讨论构建一个投资于加密货币的传统基金。离岸加密基金向期望获得利润份额的投资者发行股票或合伙权益证书。

然而,与传统基金不同的是,代币化基金通过区块链中的数字代币发行利益或股权。代币持有人有权获得利润和投资回报。

目前没有针对这一基金类型的特定法规,尽管根据其结构,它们可能会受到发行地所在的司法管辖区的基金和证券法的约束。

无论如何,代币化基金面临着一系列挑战:

首先,由于区块链资产的性质(可以匿名转移),它开启了与合规性相关的潜在问题。

数字代币形式的基金利益可以在没有适当的KYC / AML和CTF协议和控制的情况下在个人之间进行转移,这可能会潜在地导致受制裁的个人或实体持有该基金的利益,而这可能会使发起人和基金经理遭受严重的法律问题。

如果代币化基金向散户投资人提供代币并通过典型的ICO项目进行筹资,那么除了将受到像公共基金一样严格的要求外,代币的发行不仅应在证券委员会进行登记并遵守发行国的证券法,而且也应遵守代币所售至的所有国家的证券法。

由于ICO是在线进行的,对市场动机的说明和对某个司法管辖区的基金认购的邀请是非常开放的,因此如果没有正式登记,那么应承担的法律风险将是相当大的。

这就是为什么大多数正规的证券型代币发行项目都认为他们不能进行行销。

此外,目前还没有授权的加密货币兑换业务上市并允许证券型代币交易。这可能会成为ICO项目成功发展的一个障碍,因为ICO之后的流动性将可能将几乎不存在。

要旨

在Flag Theory,我们相信ICO市场将转向证券型代币发行,并且新技术将使其能够克服上述挑战,而新法规将明确与此资产类别相关的具体问题。

然而,现在可以肯定的是,采用传统的ICO方法为证券型代币发行筹集资金(无论是否为代币化基金)并不是一个好主意,因为您可能会违反多个司法管辖区的法律。

若您计划设立离岸加密基金,那么在Flag Theory, 我们会协助发起人和基金经理,从注册公司到登记基金和获得许可证再到开立银行账户和将加密货币转换为法定货币等各个方面提供帮助。

欢迎与我们联系, 我们很乐意倾听和了解您的需求,并与您探讨可行的选择。

 

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